Niveau bac+3 ou 3 ans d’expérience en banque finance
Objectifs | Compétences
Maîtriser les techniques et modèles d’évaluation des produits dérivés de change fermes et optionnels
Maîtriser les problématiques connexes aux marchés des basis swaps en temps de crise
Maîtriser les options de change, leur utilisation du côté client et leur couverture du côté banque
Maîtriser la valorisation des options de change
Connaître les produits structurés de change : problématique d’émission et commercialisation
Public cible
Gérants, sales, traders
Structureurs change juniors ou structureurs venant d’autres marchés que les changes
Collaborateurs de la banque de financement et d’investissement
Direction des risques, métiers du contrôle interne
Middle office Risque, Product Control
Contrôle interne, Audit, Inspection
Coverage
Atouts
Acquisition par les apprenants des notions approfondies concernant l’environnement du marché des changes et de ses produits
Capacité à gérer activement une position de change
Exposé des principales stratégies à base de produits classiques et exotiques de gestion du risque de change
Simulation de gestion de positions de change et de suivi des risques à partir de la FIRST TRADING ROOM®, notre salle des marchés virtuelle
Change 2 : swaps et options de change, valorisation et sensibilités
Programme
Rappels des fondamentaux
Fondamentaux de cotation du marché des changes
Dérivés de change
Construction d’un change à terme et points de swap
Expression continue des points de swap
Cas des NDF et des devises émergentes
Spéculation à partir des NDF
La valorisation des points de swaps en taux continus
Salle des marchés virtuelle FTR®
Travaux Pratiques
Couverture d’une position exportatrice en risque USD / BRL
Swaps de change : mécanismes et utilisations
Utilisation en couverture de position d’emprunt et en gestion de trésorerie
Évolution des points de swap en fonction de différents paramètres
Les basis swaps comme instrument de trésorerie
Principes des Cross Currency Swaps (swaps de devises)
Salle des marchés virtuelle FTR®
Étude de cas
Dérèglements de marché pendant les périodes de crise
Étude de la crise 2008 – 2012 pour comprendre les flux de trésorerie
Options de change vanilles : mécanismes et utilisations
Introduction au marché des options de change : principes de cotation
Achat d’options sans couverture de delta, tunnels exportateurs, risk reversals
Travaux Pratiques
Gestion d’une position client
Options de change vanilles : valorisation
Approche traditionnelle de la formule de Black & Scholes et modèle de Garman-Kohlagen
Volatilité implicite et historique
Approche du smile de volatilité
Étude de cas
Établissement de stratégies client à travers l’utilisation sur EXCEL™ d’un pricer d’options
Gestion d’un portefeuille d’options de change classiques
Gestion dynamique par les sensibilités (delta, gamma, véga, thêta, rhô)
Gestion en gamma positif d’un book d’options
Relation de parité thêta – gamma et détermination des points morts
Salle des marchés virtuelle FTR®
Mise en place d’une couverture delta neutre
Analyse des P/L réalisés par les apprenants
Fondamentaux du pricing des options exotiques
Évaluation des options semi-exotiques (binaires, à barrière simple, à double barrière)
Stratégies de couverture à base d’options à barrière : terme participatif, terme activant
Le principe du Target Forward
Marché des produits structurés de change et principaux mécanismes
Quels produits pour quels besoins ?
Stratégies de couverture
Le forward accumulateur : intérêt pour le client corporate
Travaux Pratiques
Étude de term sheets de produits structurés
Pédagogie – Évaluation
Une première appréciation globale sous forme de QCM a lieu en amont de la formation pour estimer les attentes et niveaux des participants.
La pédagogie de cette formation s’appuie sur une large variété de situations d’apprentissage : cas pratiques, échanges, défis, études de cas, exercices, travaux en sous-groupes.
Chaque compétence est mesurée par des évaluations formatives (cas pratiques, exercices) tout au long de la formation.
Une évaluation sommative sous forme de QCM est organisée en fin de parcours pour mesurer les acquis de la formation.
Formateur
Fabrice Guez
Consultant
Diplômé de l’ENSAE, Fabrice Guez a débuté sa carrière en 1989 à la SOCIÉTÉ GÉNÉRALE dans le trading des options sur futures de taux, sur les desks de Paris puis de Tokyo. En 1995, il rejoint la Banque Indosuez pour être responsable du Desk Caps / Floors à New York. En 1997, il retrouve la SOCIÉTÉ GÉNÉRALE où il est responsable du trading des options de change à Singapour puis à New York. Il est aujourd’hui Consultant.