Titrisation : ABS, ABCP, MBS et CDO

• Définition, principes généraux, typologie des produits
• Objectifs de la titrisation côté cédant (entreprise, banque) et intérêt pour les investisseurs
• Notation

Practical work

• Priorité de paiement (waterfall)
• Profil d'amortissement

• Description du marché primaire avant et après la crise
• La titrisation comme source de liquidité (politique monétaire BCE)
• Liquidité sur le marché secondaire : rôle des différents acteurs du marché

• Conduits multicédants
• Rôle de la banque sponsor
• Ligne de liquidité et lettre de crédit
• Tendances du marché côté investisseurs

Practical work

• Titrisation de créances commerciales

• Montage : création d'un SPV, cession des actifs au SPV et émission des titres
• Titrisations cash et titrisations synthétiques
• Rôle des différents intervenants
• Rehaussement de crédit (credit enhancement)
• Présentation des options de choix structurels
• Risques spécifiques d'une opération de titrisation
• Grille d'analyse pour un investisseur
• Titrisations STS
• Indicateurs de performance

Practical work

• Détermination du tranching d'un ABS et RMBS
• Modélisation des cash-flows d'une transaction
• Analyse de structures d'ABS/RMBS

• Étude des réglementations Bâle II et Bâle III
• Incertitudes

• Écrans Bloomberg™
• Gestion des pré-paiements
• Estimation des cash flows d'une tranche suite à la crise actuelle
• Méthodes de valorisation

Practical work

• Calcul de discount margin sous EXCEL™

• Un produit au confluent de la titrisation et des dérivés de crédit
• CDO d'arbitrage et CDO de bilan
• Types de collatéral : bonds, loans, ABS, CDO squared
• CDO single tranche
• Analyse du risque de corrélation et trading de corrélation

Practical work

• Étude d'un CDO d'ABS et son comportement pendant la crise

• Perspectives du marché