Eric MAINA
Ingénieur Pédagogique
Cette formation est également animée en distanciel en intra-entreprise
Présentation
Les difficultés économiques de ces dernières années ont conduit à une profonde transformation des marchés monétaires et obligataires.
La politique des banques centrales entrées dans un cycle de relâchement monétaire n’a pas été sans impact sur le marché des taux courts et des obligations à tel point qu’une part significative de titres se négocient sur des rendements négatifs Un autre exemple est l’importance nouvelle et grandissante des problématiques de liquidité.
On assiste ainsi à une demande accrue de la part d’investisseurs soucieux de se diversifier pour des produits de taux moins standard (titrisation, High yield, convertibles) qui ont chacun leurs spécificités. Enfin, devant la moindre propension des banques à prêter suite au durcissement des normes de Bale 3, jamais autant de nouveaux entrants ne se sont présentés sur les marchés obligataires,.
Plus que jamais donc, à un moment où les marchés de taux pourraient entamer un changement de cycle, les professionnels des marchés ont besoin d’intégrer ces données pour faire face aux nouveaux défis qui s’annoncent…
Pré-requis
- Niveau bac+3 ou 3 ans d’expérience en banque finance
Objectifs | Compétences
- Utiliser les produits monétaires et obligataires (cash et dérivés)
- Intervenir sur le marché primaire obligataire
- Définir les caractéristiques d’une nouvelle émission
- Évaluer les produits obligataires cash et dérivés
- Déterminer la sensibilité des différents produits au risque de taux
- Identifier les stratégies de courbe
Public cible
- Gérants Taux
- Traders et Sales juniors
- Originateurs et syndicateurs juniors
- Directions juridiques et fiscales
- Back office, Middle office, Informatique
- Contrôle interne, Audit, Inspection
- Senior bankers, Coverage
- Directions Financières de banque
- Directeurs financiers, Responsables Haut de bilan et trésoriers d’entreprise
- Départements Finance de collectivités territoriales
Atouts
- Présentation très concrète des mécanismes et utilisations des produits monétaires et obligataires, cash et dérivés
- Exposé des critères de choix des différents produits par rapport aux objectifs de financement et d’investissement
- Présentation de l’impact de la crise financière sur l’évolution des marchés monétaire et obligataire
- Simulation de couverture de portefeuille obligataire par des futures grâce à la FIRST TRADING ROOM®, notre salle des marchés virtuelle
- Remise de l’ouvrage « L’essentiel des marchés financiers » (Editions Eyrolles, Collection FIRST FINANCE)
Produits monétaires, obligations d'État et corporates : mécanismes et utilisations
Programme
Conventions et références de taux
- Bases de calcul sur les différents instruments
Travaux pratiques
- Calculs des intérêts dans différentes bases de taux
Produits du marché monétaire
- Produits interbancaires : dépôt et repo, sell and buy-back
- Titres négociables à court terme
- Pratiques de marché et cotation
Travaux pratiques
- Mettre en place toutes les techniques de marché pour tenter de surperformer l’ EONIA
Mécanisme du repo
- Caractéristiques, transfert de propriété, traietement du coupon, risque de contrepartie (haircuts et margin calls), impact de la compensation
- Rôle de la BCE, moyens d’action (le taux de refi, la facilité de prêt marginal et de dépôt)
- Taux négatifs
Travaux pratiques
- Valorisation des flux d’un repo
Typologie du marché obligataire
- Obligations à taux fixe
- Obligations zéro-coupon
- Obligations à taux variable (FRN)
- Obligations indexées (inflation)
- Obligations convertibles
- Green Bonds
- Placements privés
Caractéristiques des obligations
- Obligations d’État
- Obligations corporate
- Rang : senior, subordonné
- Agences de notation, risque de défaut et taux de recouvrement
- Covenants : Change of control,Negative pledge
Travaux pratiques
- Étude de descriptifs d’obligations sur Bloomberg™
- Marché primaire : déterminer les caractéristiques d’une nouvelle émission (coupon, spread, reoffer price) à partir des cotations sur le marché secondaire
Pratiques de marché
- Market making
- Déterminants du bid offre
- Analyse dynamique
Exercice pratique
- Comment acheter ou vendre
Valorisation d'une obligation à taux fixe
- Calcul du taux de rendement actuariel, valorisation par la courbe zéro-coupon
- Calcul et gestion du risque obligataire : notion de duration, de sensibilité et de convexité
Mécanismes et utilisations des futures
- Caractéristiques des contrats
- Contrats futures court terme
- Contrats futures long terme
Travaux pratiques
- Couverture d’un portefeuille obligataire par des futures long terme
Salle des marchés virtuelle FTR®
Travail en groupe : les participants doivent prendre des positions et optimiser leur performance face à un scénario d’évolution de la courbe des taux. Ils mettent en pratique la couverture d’un portefeuille obligataire par les futures.
Pédagogie – Évaluation
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Une première appréciation globale sous forme de QCM a lieu en amont de la formation pour estimer les attentes et niveaux des participants.
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La pédagogie de cette formation s’appuie sur une large variété de situations d’apprentissage : cas pratiques, échanges, défis, études de cas, exercices, travaux en sous-groupes.
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Chaque compétence est mesurée par des évaluations formatives (cas pratiques, exercices) tout au long de la formation.
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Une évaluation sommative sous forme de QCM est organisée en fin de parcours pour mesurer les acquis de la formation.
Formateur
Diplômé ESC Bordeaux, Éric Maina a consacré 13 ans à la gestion obligataire et monétaire au sein du groupe des MMA. En parallèle, il a enseigné auprès de Grandes Écoles et Universités. Il est l’auteur du livre La Gestion Obligataire publié à la Revue Banque Editeur en 2005. Il est aujourd’hui formateur chez FIRST FINANCE en charge plus particulièrement des séminaires consacrés aux marchés monétaires, obligataires et dérivés de taux.
Pour aller plus loin
Qualité et Certification
