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Finance de marché
Obligations classiques (État et corporates) : pricing et gestion
Format : Présentiel
Niveau : Maîtrise
Durée : 3 jours
Dates :
02 décembre17 mars
Prix net : 4330€
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Période
Informations supplémentaires :
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Sessions disponibles
02 décembre 2020
Ouverture garantie
17 mars 2021
Ouverture garantie
Finance de marché

Obligations classiques (État et corporates) : pricing et gestion

4330€
Prix net : Montant sur lequel il n’est pas appliqué de TVA.
(Prestation de formation professionnelle continue exonérée de TVA)
Format(s) pédagogique(s) : Présentiel
Niveau : Maîtrise
Durée : 3 jours
Langue(s) : Français
Code Web :  OBLIG1
Sessions disponibles
02 décembre 2020
Ouverture garantie
17 mars 2021
Ouverture garantie

Objectifs

  • Maîtriser le calcul du prix, de la sensibilité et de la convexité d’une obligation classique
  • Maîtriser les techniques de couverture d’un portefeuille obligataire
  • Pratiquer une gestion obligataire active
  • Appréhender la mesure et l’analyse de la performance d’un portefeuille obligataire

Public cible

  • Gérants, Traders Taux, Sales
  • Intervenants sur le marché primaire Taux
  • Middle office, Back office senior, Informatique
  • Contrôle interne, Audit, Inspection
  • Risk management
  • Directions Financières
  • Trésoriers et Directeurs financiers d’entreprise
  • Investisseurs institutionnels

Atouts

  • Application de la méthodologie de pricing et de la gestion de portefeuille à partir d’EXCEL™
  • Développement d’une capacité à pricer et à gérer un portefeuille de façon autonome
  • Méthode pédagogique : transfert d’un savoir-faire très opérationnel, réalisation et utilisation d’outils de gestion sur EXCEL™
  • Simulation de couverture de portefeuilles obligataires par des futures et des swaps de taux grâce à la FIRST TRADING ROOM®, notre salle des marchés virtuelle

Obligations classiques (État et corporates) : pricing et gestion

Programme

Politiques des banques centrales en temps de crise
  • Politiques de relance
  • Programmes de quantitative easing de la BCE
  • Du ZIRP (Zéro Interest Rate Policy) au NIRP (Negative Interest Rate Policy)
  • Taux négatifs – Pourquoi ? Comment ?
  • Conséquences et effets induits

 

Travaux Pratiques

  • Analyse des dernières opérations d’open market de la BCE
Marché obligataire
  • Classes d’actifs obligataires (Indexés, FRN, Titrisation, Covered, Green Bonds, Cocos, …)
  • Présentation des marchés et des intervenants
Pricing d'une obligation
  • Courbe des taux et univers des taux actuariels
  • Prix d’une obligation à taux fixe
  • Sensibilité , convexité
  • Pricing d’un FRN et sensibilité à la marge

 

Travaux Pratiques

  • Construction d’un pricer d’obligations sur EXCEL™ avec mise en évidence des sensibilités
Spécificités des obligations corporate
  • Pricing des obligations corporate à partir des spreads de crédit
  • Composantes et déterminants du spread Décomposition liquidité / risque de défaut
  • Comment hedger le risque de liquidité ?
  • Obligations subordonnées perpétuelles et obligations Tier One
  • Utilisation et pricing des CDS
  • Relation spread de crédit probabilité de défaut et recovery rate

 

Travaux Pratiques

  • Calcul de l’asset swap spread et du Z-spread
  • Méthodes de valorisation des obligations non liquides
  • Pricing d’un CDS
Taux zéro-coupon et taux forward
  • Définition des taux zéro-coupon
  • Pricing des OAT à partir d’une courbe zéro théorique
  • Courbes de taux forward et limites

 

Travaux Pratiques

  • Valorisation d’obligations FRN et indexées CMS avec les taux forwards
Obligations indexées
  • Obligations indexées sur les taux courts ou longs
  • Obligations indexées sur l’inflation Euro ou France

 

Travaux Pratiques

  • Calcul de la sensibilité à l’inflation d’une OATi
  • Pricing de la marge d’une obligation indexée CMT
Paramètres de gestion obligataire
  • Comment gérer ?
  • Notions de performance d’une obligation
  • Rendement courant
  • Duration et convexité d’un portefeuille
  • Problématique de liquidité
  • Décomposition de la performance
Stratégies de gestion obligataire
  • Stratégie de courbe : translation, roll over, effet ride down, aplatissement / pentification, courbure
  • Couverture en sensibilité et en convexité
  • Arbitrages de crédit
  • Relative value
  • Calculs de spreads point mort

 

Travaux Pratiques sur EXCEL™

  • Construction d’un butterfly 2 / 5 / 10 ans
  • Calcul de l’effet ride down

 

Salles des marchés virtuelle FTR®

  • Illustration des stratégies de couverture
  • Couverture de portefeuille obligataire en duration par les futures long terme et court terme
  • Prendre des positions sur la courbe des taux en fonction d’un scénario de taux réel et de nouvelles de marché
  • Calcul de coefficient de couverture
Gestion obligataire d'OPCVM
  • Cadre référentiel
  • Objectif de gestion
  • Moyens et techniques
  • Mesures de performance

Obligations classiques (État et corporates) : pricing et gestion

Formateur

Eric MAINA
Ingénieur Pédagogique
Diplômé ESC Bordeaux, Éric Maina a consacré 13 ans à la gestion obligataire et monétaire au sein du groupe des MMA. En parallèle, il a enseigné auprès de Grandes Écoles et Universités. Il est l’auteur du livre La Gestion Obligataire publié à la Revue Banque Editeur en 2005. Il est aujourd’hui formateur chez FIRST FINANCE en charge plus particulièrement des séminaires consacrés aux marchés monétaires, obligataires et dérivés de taux.
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