Niveau bac+3 ou 3 ans d’expérience en banque finance
Objectifs | Compétences
Connaître les mécanismes et les principales utilisations des produits dérivés sur énergie
Savoir comment se forment les prix sur les marchés de l’énergie : comptant et terme
Tirer parti des spécificités des marchés OTC et organisés
Comprendre l’utilisation des futures, des forwards, des swaps et des options sur énergie
Maîtriser les différentiels d’énergie et mettre en place des arbitrages
Connaître la valorisation et les sensibilités des options sur futures et leurs moyennes
Pouvoir utiliser la gamme de produits dérivés dans le cadre d’opérations de couverture
Mettre en œuvre une gestion dynamique du risque au niveau d’un portefeuille
Public cible
Gérants et Investisseurs institutionnels
Vendeurs, Structureurs et Marketeurs sur énergie
Direction des risques et Suivis d’activité
Audit, Inspection, Contrôle et Compliance officers
Départements financiers des sociétés en lien avec le secteur de l’énergie
Départements d’État en relation avec les opérations sur pétrole, gaz et électricité
Départements de financement, préfinancement et offres structurées
Producteurs, négociants, courtiers, distributeurs et consommateurs d’énergie
Atouts
Acquisition des spécificités de l’énergie pourcomprendre les marchés et leurs acteurs
Utilisation des exemples de l’actualité pour comprendre les enjeux économiques
Appréhension des différents types de risques pour déployer des couvertures efficaces
Maîtrise des swaps et options sur futures pourdévelopper une gestion sur-mesure
Utilisation de données Platts et des Exchanges pour les études et cas pratiques
Revue des produits structurés les plus traités sur énergie et leurs modèles associés
Gestion des positions en sensibilités au sein d’un portefeuille énergie
Dérivés sur énergie
Programme
Organisation des marchés
L’historique et l’organisation des marchés énergie
Les structures : marchés organisés / de gré à gré
Les intervenants et leurs interactions sur les marchés dérivés
Les spécificités des trois grands marchés de l’énergie : pétrole, gaz et électricité
Les énergies renouvelables pour produire de l’électricité et techniques de stockage
Formation des prix sur les marchés
Formation des prix spot et à terme avec détails sur le Basis risk
Facteurs influençant les prix et le Contango / Backwardation de la structure par terme
Évolution et utilisation des structures de prix à terme sur le marché
Utilisation des spreads temporels et de qualité / localisation
Les contrats physiques
Justification du Convenience yield énergie et applications empiriques
Effets du retour à la tendance et des saisonnalités énergétiques
Fonctionnement des contrats physiques sur chaque marché
Transport, raffinage et stockage des produits pétroliers
Problématique des contrats long terme sur les marchés du gaz
Spécificités de la distribution nationale et transfrontalière de l’électricité
Étude de Cas
Analyse d’un swap de marge de raffinage sur pétrole et périodes de stockage
Étude des prix de First nearby négatifs sur WTI au 20 avril 2020 et conséquences
Gestion optionnelle d’une entreprise consommatrice d’électricité et impact des Spikes
Les contrats financiers
Présentation des contrats fermes et optionnels spécifiques à l’énergie
Mécanismes de collatéralisation et atténuation des risques de contrepartie en ISDA
Spécifications des contrats listés et principales bourses d’échange mondiales
Mécanismes de Deposit maintenance et d’appels de marge
Biais de convexité sur les futures énergie et étude de corrélation avec les taux
Utilisation des couvertures pour gérer les risques de prix et de liquidité
Travaux Pratiques
Évolution du PnL de couverture d’un Trader sur futures WTI
Échanges de marges de variation sur un swap électricité
Fonctionnement du Deposit Maintenance sur des futures Brent
Swap sur moyenne mensuelle de futures de gaz et série de Zero-cost collars
Utilisation des produits dérivés fermes
Applications spécifiques aux trois grands marchés de l’énergie
Gestion des problématiques de change et dérivés Compo / Quanto
Utilisation des différentes variantes de swaps énergie dont les Energy for interest swaps
Stratégie de cash and carry et détection d’arbitrages sur les termes
Couvertures optimales et stratégies en stack and roll
Étude de Cas
Mise en place d’une couverture parfaite en jet kérosène puis en stack and roll et en spreads calendaires pour une compagnie aérienne
Détection d’opportunités d’arbitrage en cash and carry sur des futures gaz naturel TTF en fonction des spreads bid / ask
Arbitrage à l’aide des futures sur différentiels pour le WTI, le Gasoil et le Jet Fuel
Utilisation d’un swap Quanto de couverture sur RBOB Gasoline pour un raffineur
Options : pricing, utilisations et risques
Éléments de pricing des options européennes, américaines et asiatiques
Gestion de la volatilité implicite et mise en place d’arbitrages en Early expiry
Sensibilités et incidence du Convenience yield sur une gestion Delta neutre
Options de type Future-style ICE avec paiement de la prime in fine
Gestion des risques (marché, crédit, liquidité et opérationnel)
Exercices
Utilisation des options asiatiques sur l’électricité et analyse des avantages
Pricer Monte Carlo et par arbre sur options américaines avec calculs en sensibilités
Outil de génération de combinaisons optionnelles et profil d’évolution des sensibilités
Couverture en micro et macro hedge d’un portefeuille optionnel sur énergie
Pédagogie – Évaluation
Une première appréciation globale sous forme de QCM a lieu en amont de la formation pour estimer les attentes et niveaux des participants.
La pédagogie de cette formation s’appuie sur une large variété de situations d’apprentissage : cas pratiques, échanges, défis, études de cas, exercices, travaux en sous-groupes.
Chaque compétence est mesurée par des évaluations formatives (cas pratiques, exercices) tout au long de la formation.
Une évaluation sommative sous forme de QCM est organisée en fin de parcours pour mesurer les acquis de la formation.
Formateur
Ted BROUSSARD
Consultant
Diplômé de l’ESSEC et du master de probabilités de Paris VI, Ted Broussard a débuté sa carrière en 1997 sur le trading pétrolier pour Trafigura Ltd puis sur les dérivés actions et produits hybrides à BNP Paribas Arbitrage. En 2005, il rejoint Natixis pour être responsable du Risk management actions et matières premières.
Depuis 2019, il se consacre à la formation et au conseil dans le domaine des dérivés, de l’expertise réglementaire, des risques opérationnels, de marché, de crédit, de XVA et de liquidité.