Ted BROUSSARD
Consultant
Cette formation est également animée en distanciel en intra-entreprise
Pré-requis
- Niveau bac+3 ou 3 ans d’expérience en banque finance
Objectifs | Compétences
- Connaître les mécanismes et les principales utilisations des produits dérivés sur énergie
- Savoir comment se forment les prix sur les marchés de l’énergie : comptant et terme
- Tirer parti des spécificités des marchés OTC et organisés
- Comprendre l’utilisation des futures, des forwards, des swaps et des options sur énergie
- Maîtriser les différentiels d’énergie et mettre en place des arbitrages
- Connaître la valorisation et les sensibilités des options sur futures et leurs moyennes
- Pouvoir utiliser la gamme de produits dérivés dans le cadre d’opérations de couverture
- Mettre en œuvre une gestion dynamique du risque au niveau d’un portefeuille
Public cible
- Gérants et Investisseurs institutionnels
- Vendeurs, Structureurs et Marketeurs sur énergie
- Direction des risques et Suivis d’activité
- Audit, Inspection, Contrôle et Compliance officers
- Départements financiers des sociétés en lien avec le secteur de l’énergie
- Départements d’État en relation avec les opérations sur pétrole, gaz et électricité
- Départements de financement, préfinancement et offres structurées
- Producteurs, négociants, courtiers, distributeurs et consommateurs d’énergie
Atouts
- Acquisition des spécificités de l’énergie pourcomprendre les marchés et leurs acteurs
- Utilisation des exemples de l’actualité pour comprendre les enjeux économiques
- Appréhension des différents types de risques pour déployer des couvertures efficaces
- Maîtrise des swaps et options sur futures pourdévelopper une gestion sur-mesure
- Utilisation de données Platts et des Exchanges pour les études et cas pratiques
- Revue des produits structurés les plus traités sur énergie et leurs modèles associés
- Gestion des positions en sensibilités au sein d’un portefeuille énergie
Dérivés sur énergie
Programme
Organisation des marchés
- L’historique et l’organisation des marchés énergie
- Les structures : marchés organisés / de gré à gré
- Les intervenants et leurs interactions sur les marchés dérivés
- Les spécificités des trois grands marchés de l’énergie : pétrole, gaz et électricité
- Les énergies renouvelables pour produire de l’électricité et techniques de stockage
Formation des prix sur les marchés
- Formation des prix spot et à terme avec détails sur le Basis risk
- Facteurs influençant les prix et le Contango / Backwardation de la structure par terme
- Évolution et utilisation des structures de prix à terme sur le marché
- Utilisation des spreads temporels et de qualité / localisation
Les contrats physiques
- Justification du Convenience yield énergie et applications empiriques
- Effets du retour à la tendance et des saisonnalités énergétiques
- Fonctionnement des contrats physiques sur chaque marché
- Transport, raffinage et stockage des produits pétroliers
- Problématique des contrats long terme sur les marchés du gaz
- Spécificités de la distribution nationale et transfrontalière de l’électricité
Étude de Cas
- Analyse d’un swap de marge de raffinage sur pétrole et périodes de stockage
- Étude des prix de First nearby négatifs sur WTI au 20 avril 2020 et conséquences
- Gestion optionnelle d’une entreprise consommatrice d’électricité et impact des Spikes
Les contrats financiers
- Présentation des contrats fermes et optionnels spécifiques à l’énergie
- Mécanismes de collatéralisation et atténuation des risques de contrepartie en ISDA
- Spécifications des contrats listés et principales bourses d’échange mondiales
- Mécanismes de Deposit maintenance et d’appels de marge
- Biais de convexité sur les futures énergie et étude de corrélation avec les taux
- Utilisation des couvertures pour gérer les risques de prix et de liquidité
Travaux Pratiques
- Évolution du PnL de couverture d’un Trader sur futures WTI
- Échanges de marges de variation sur un swap électricité
- Fonctionnement du Deposit Maintenance sur des futures Brent
- Swap sur moyenne mensuelle de futures de gaz et série de Zero-cost collars
Utilisation des produits dérivés fermes
- Applications spécifiques aux trois grands marchés de l’énergie
- Gestion des problématiques de change et dérivés Compo / Quanto
- Utilisation des différentes variantes de swaps énergie dont les Energy for interest swaps
- Stratégie de cash and carry et détection d’arbitrages sur les termes
- Couvertures optimales et stratégies en stack and roll
Étude de Cas
- Mise en place d’une couverture parfaite en jet kérosène puis en stack and roll et en spreads calendaires pour une compagnie aérienne
- Détection d’opportunités d’arbitrage en cash and carry sur des futures gaz naturel TTF en fonction des spreads bid / ask
- Arbitrage à l’aide des futures sur différentiels pour le WTI, le Gasoil et le Jet Fuel
- Utilisation d’un swap Quanto de couverture sur RBOB Gasoline pour un raffineur
Options : pricing, utilisations et risques
- Éléments de pricing des options européennes, américaines et asiatiques
- Gestion de la volatilité implicite et mise en place d’arbitrages en Early expiry
- Sensibilités et incidence du Convenience yield sur une gestion Delta neutre
- Options de type Future-style ICE avec paiement de la prime in fine
- Gestion des risques (marché, crédit, liquidité et opérationnel)
Exercices
- Utilisation des options asiatiques sur l’électricité et analyse des avantages
- Pricer Monte Carlo et par arbre sur options américaines avec calculs en sensibilités
- Outil de génération de combinaisons optionnelles et profil d’évolution des sensibilités
- Couverture en micro et macro hedge d’un portefeuille optionnel sur énergie
Pédagogie – Évaluation
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Une première appréciation globale sous forme de QCM a lieu en amont de la formation pour estimer les attentes et niveaux des participants.
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La pédagogie de cette formation s’appuie sur une large variété de situations d’apprentissage : cas pratiques, échanges, défis, études de cas, exercices, travaux en sous-groupes.
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Chaque compétence est mesurée par des évaluations formatives (cas pratiques, exercices) tout au long de la formation.
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Une évaluation sommative sous forme de QCM est organisée en fin de parcours pour mesurer les acquis de la formation.
Formateur
Diplômé de l’ESSEC et du master de probabilités de Paris VI, Ted Broussard a débuté sa carrière en 1997 sur le trading pétrolier pour Trafigura Ltd puis sur les dérivés actions et produits hybrides à BNP Paribas Arbitrage. En 2005, il rejoint Natixis pour être responsable du Risk management actions et matières premières.
Depuis 2019, il se consacre à la formation et au conseil dans le domaine des dérivés, de l’expertise réglementaire, des risques opérationnels, de marché, de crédit, de XVA et de liquidité.
Depuis 2019, il se consacre à la formation et au conseil dans le domaine des dérivés, de l’expertise réglementaire, des risques opérationnels, de marché, de crédit, de XVA et de liquidité.
Pour aller plus loin
Qualité et Certification
