Fabrice Guez
Consultant
Cette formation est également animée en distanciel en intra-entreprise
Pré-requis
- Niveau bac+3 ou 3 ans d’expérience en banque finance
Objectifs | Compétences
- Devenir expert sur les grandes catégories de structurés actions
- Mettre en adéquation les payoffs avec les demandes du client
- Maîtriser le contexte d’investissement pour chaque produit structuré
- Savoir construire un produit structuré et proposer ses variantes
- Gérer l’impact du funding et de la liquidité sur les prix
- Repérer les facteurs de risque des structurés les plus traités
- Appréhender la sensibilité aux paramètres des produits structurés
- Pouvoir gérer un portefeuille de structurés actions avec des couvertures efficientes
Public cible
- Gérants, Assistants gérants et Opérateurs de marché
- Direction en Asset management
- Direction des risques et Suivis d’activités
- Analystes financiers et Analystes actions
- Intermédiaires financiers, Vente et Structuration
- Conseillers en gestion de patrimoine et Conseillers clientèle
- Middle office, Back office senior, Reporting et Informaticiens de marché
- Audit, Inspection, Contrôle, Compliance Officers et Juristes
Atouts
- Approche très opérationnelle des structurés actions
- Mise en application systématique sur EXCEL™
- Analyse de l’utilisation des produits dans des stratégies simples puis complexes
- Présentation d’argumentaires commerciaux
- Analyse de termsheets et de confirmations
- Panorama des nouvelles règlementations en matière de produits structurés
Actions 2 : mécanismes et utilisations des options et des produits structurés actions
Programme
Options sur actions et indices
- Définition et profils de gain des options avec la parité Call-Put
- Construction et utilisation des surfaces de volatilité implicite
- Justification empirique du Skew indiciel et du Smirk des actions opéables
- Stratégies combinées en call spread, time spread, collar, strangle, butterfly et condor
Travaux Pratiques
- Jeu défi en groupes sur les simulations de performance à transmettre aux clients
- Implicitation de volatilité(K,T) à l’aide d’un set d’options listées et extrapolations
- Élaboration de profils d’investissement sur-mesure en combinaison d’options
Modèles de valorisation des structurés
- Modèle de Black & Scholes et ses hypothèses
- Influence et modélisation des dividendes et taux de repo
- Problématiques Compo et Quanto sur actions étrangères
- Grandes catégories de modèles en fonction des payoffs
Travaux Pratiques
- Jeu de rôle en groupes sur le choix du modèle en fonction des payoffs
- Élaboration et utilisation de pricers sur EXCEL™
- Jeu défi sur les exercices d’options américaines en cas de tombées de dividendes
- Amélioration des performances grâce au repo actions et cotations
- Jeu de rôle sur la résolution des problématiques de change à proposer à un client
Méthodes numériques pour le pricing et l’évaluation des sensibilitéss
- Arbres et équations au dérivées partielles
- Simulations de Monte-Carlo et de quasi-Monte-Carlo
- Méthodes de réduction de variance
Travaux Pratiques
- Jeu défi sur les méthodes numériques par arbres avec exercices bermudiens
- Exercices de simulations de Monte-Carlo et d’amélioration de performances
- Implémentation de la suite de Halton pour un quasi-Monte-Carlo
Gestion d’un portefeuille de structurés
- Sensibilités de structurés jusqu’à l’ordre trois et sensibilités croisées
- Suivi et couverture en Vega(K,T) du portefeuille
- Méthodes d’estimation des dividendes non encore annoncés
- Gestion Delta neutre et couvertures dynamiques
- Analyse des risques lors d’inversions de sensibilités
Travaux Pratiques
- Jeu de rôle en groupes sur l’évolution des sensibilités suivant le cours et la volatilité
- Jeu défi sur le comportement des Greeks pour les structurés les plus prisés
- Couverture dynamique et rebalancement de Gamma sur un portefeuille de structurés
- Mise en situation sur la couverture statique en Gamma-Vega à l’initiation des trades
Gestion des digitalités et des barrières
- Structurés de type binaires Cash-or-nothing et Asset-or-nothing
- Valorisation et sensibilités des structurés digitaux
- Méthodes de gestion des digitales en Call-spread
- Structurés à barrières activantes et désactivantes
- Réplication des structurés à barrières européennes et américaines
- Gestion en décalage et en écartement de barrières
Travaux Pratiques
- Jeu de rôle en groupes sur des paris effectués entre les participants
- Mise en situation de marché pour les écartements de digitales
- Jeu défi sur les réplications de barrières européennes et américaines
Mécanismes et réglementations des produits structurés
- Structure du Buy-side : les clients (assureurs, fonds, banques de réseau, private bankers) et leurs motivations
- Chaine de conception d’une opération par les desks de structuration et de vente
- Montages de structurés et supports d’investissement (EMTN, swap, option ou fonds)
- Construction d’un argumentaire client sur une thématique économique ou sectorielle
- Prise en compte des réglementations MIFID II, PRIIPS et de la fiscalité
Travaux Pratiques
- Étude de termsheets et de confirmations de produits structurés
- Jeu de rôle sur les échanges vendeur – client suite à une demande market-driven
- Construction d’un argumentaire client sur un exemple de scénario économique
- Jeu défi sur les catégories de risque à reporter en MIFID
Gamme des produits structurés actions
- Produits structurés à capital garanti ou non
- Produits de type Outperformer, Best-of et Sprint
- Étude des Turbo notes
- Produits Range Accrual
- Reverse convertible sur indice ou sur single stock
- Produits multi sous-jacents, de dispersion et profils fondants de type Himalaya
- Structurés à classement de performances de type Rainbow
- Produits Callable : implication sur les risques et amélioration de la performance
- Produits Auto-callable : étude des coupons d’une Phoenix note
Travaux Pratiques
- Établissement du meilleur profil pour une Reverse Convertible en modifiant les barrières
- Illustration d’un Daily range Accrual et de ses profils de gains
- Jeu défi sur l’influence de la corrélation sur des produits structurés multi sous-jacents
- Implémentation d’un Expected Shortfall sur des structurés multi variés
- Construction d’un Autocall Phoenix memory et backtesting de ses performances
Composantes additionnelles des payoffs actions
- Asianning in et out
- Effets Lookback
- Effets Forward start, cliquets et options de taille
- Effets mémoire, accumulation et Yeti
- Introduction d’un caractère hybride avec d’autres classes d’actifs
- Risk Management des effets en gestion
Travaux Pratiques
- Jeu de rôle en groupes sur l’amélioration d’un payoff à l’aide de différents gimmicks
- Étude comparative des différents effets sur la gestion des risques
- Jeu défi sur le couple rendement-risque d’un structuré hybride action-inflation
Pédagogie – Évaluation
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Une première appréciation globale sous forme de QCM a lieu en amont de la formation pour estimer les attentes et niveaux des participants.
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La pédagogie de cette formation s’appuie sur une large variété de situations d’apprentissage : cas pratiques, échanges, défis, études de cas, exercices, travaux en sous-groupes.
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Chaque compétence est mesurée par des évaluations formatives (cas pratiques, exercices) tout au long de la formation.
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Une évaluation sommative sous forme de QCM est organisée en fin de parcours pour mesurer les acquis de la formation.
Formateur
Diplômé de l’ENSAE, Fabrice Guez a débuté sa carrière en 1989 à la SOCIÉTÉ GÉNÉRALE dans le trading des options sur futures de taux, sur les desks de Paris puis de Tokyo. En 1995, il rejoint la Banque Indosuez pour être responsable du Desk Caps / Floors à New York. En 1997, il retrouve la SOCIÉTÉ GÉNÉRALE où il est responsable du trading des options de change à Singapour puis à New York. Il est aujourd’hui Consultant.
Pour aller plus loin
Qualité et Certification
