Obligations classiques (État et corporates) : pricing et gestion
IncontournablePRODUITS DES MARCHÉS FINANCIERS - TAUX
Niveau : Maîtrise
Durée : 3 jours
Code web : OBLIG1
Prix net de taxes : 4330 €
Montant sur lequel il n'est pas appliqué de TVA.
(Prestation de formation professionnelle continue exonérée de TVA)
Politiques des banques centrales en temps de crise
- Politiques de relance
- Programmes de quantitative easing de la BCE
- Du ZIRP (Zéro Interest Rate Policy) au NIRP (Negative Interest Rate Policy)
- Taux négatifs - Pourquoi ? Comment ?
- Conséquences et effets induits
- Travaux Pratiques
- Analyse des dernières opérations d’open market de la BCE
Marché obligataire
- Classes d'actifs obligataires (Indexés, FRN, Titrisation, Covered, Green Bonds, Cocos, …)
- Présentation des marchés et des intervenants
Pricing d'une obligation
- Courbe des taux et univers des taux actuariels
- Prix d'une obligation à taux fixe
- Sensibilité , convexité
- Pricing d'un FRN et sensibilité à la marge
- Travaux Pratiques
- Construction d'un pricer d'obligations sur EXCEL™ avec mise en évidence des sensibilités
Spécificités des obligations corporate
- Pricing des obligations corporate à partir des spreads de crédit
- Composantes et déterminants du spread Décomposition liquidité / risque de défaut
- Comment hedger le risque de liquidité ?
- Obligations subordonnées perpétuelles et obligations Tier One
- Utilisation et pricing des CDS
- Relation spread de crédit probabilité de défaut et recovery rate
- Travaux Pratiques
- Calcul de l’asset swap spread et du Z-spread
- Méthodes de valorisation des obligations non liquides
- Pricing d’un CDS
Taux zéro-coupon et taux forward
- Définition des taux zéro-coupon
- Pricing des OAT à partir d'une courbe zéro théorique
- Courbes de taux forward et limites
- Travaux Pratiques
- Valorisation d’obligations FRN et indexées CMS avec les taux forwards
Obligations indexées
- Obligations indexées sur les taux courts ou longs
- Obligations indexées sur l'inflation Euro ou France
- Travaux Pratiques
- Calcul de la sensibilité à l'inflation d'une OATi
- Pricing de la marge d'une obligation indexée CMT
Paramètres de gestion obligataire
- Comment gérer ?
- Notions de performance d'une obligation
- Rendement courant
- Duration et convexité d'un portefeuille
- Problématique de liquidité
- Décomposition de la performance
Stratégies de gestion obligataire
- Stratégie de courbe : translation, roll over, effet ride down, aplatissement / pentification, courbure
- Couverture en sensibilité et en convexité
- Arbitrages de crédit
- Relative value
- Calculs de spreads point mort
- Travaux Pratiques sur EXCEL™
- Construction d'un butterfly 2 / 5 / 10 ans
- Calcul de l'effet ride down
- Sales des marchés virtuelle FTR®
- Illustration des stratégies de couverture
- Couverture de portefeuille obligataire en duration par les futures long terme et court terme
- Prendre des positions sur la courbe des taux en fonction d'un scénario de taux réel et de nouvelles de marché
- Calcul de coefficient de couverture
Gestion obligataire d'OPCVM
- Cadre référentiel
- Objectif de gestion
- Moyens et techniques
- Mesures de performance
- Maîtriser le calcul du prix, de la sensibilité et de la convexité d'une obligation classique
- Maîtriser les techniques de couverture d'un portefeuille obligataire
- Pratiquer une gestion obligataire active
- Appréhender la mesure et l'analyse de la performance d'un portefeuille obligataire
- Application de la méthodologie de pricing et de la gestion de portefeuille à partir d'EXCEL™
- Développement d'une capacité à pricer et à gérer un portefeuille de façon autonome
- Méthode pédagogique : transfert d'un savoir-faire très opérationnel, réalisation et utilisation d'outils de gestion sur EXCEL™
- Simulation de couverture de portefeuilles obligataires par des futures et des swaps de taux grâce à la FIRST TRADING ROOM®, notre salle des marchés virtuelle
