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Obligations classiques (État et corporates) : pricing et gestion

IncontournablePRODUITS DES MARCHÉS FINANCIERS - TAUX

Niveau : Maîtrise

Durée : 3 jours

Code web : OBLIG1

Prix net de taxes : 4330 €

Montant sur lequel il n'est pas appliqué de TVA.
(Prestation de formation professionnelle continue exonérée de TVA)

Politiques des banques centrales en temps de crise  

  • Politiques de relance 
  • Programmes de quantitative easing de la BCE
  • Du ZIRP (Zéro Interest Rate Policy) au NIRP (Negative Interest Rate Policy)
  • Taux négatifs - Pourquoi ?  Comment ?
  • Conséquences et effets induits
  • Travaux Pratiques
    • Analyse des dernières opérations d’open market de la BCE

Marché obligataire

  • Classes d'actifs obligataires (Indexés, FRN, Titrisation, Covered, Green Bonds, Cocos, …)
  • Présentation des marchés et des intervenants

Pricing d'une obligation

  • Courbe des taux et univers des taux actuariels
  • Prix d'une obligation à taux fixe
  • Sensibilité , convexité
  • Pricing d'un FRN et sensibilité à la marge
  • Travaux Pratiques
    • Construction d'un pricer d'obligations sur EXCEL™ avec mise en évidence des sensibilités

Spécificités des obligations corporate

  • Pricing des obligations corporate à partir des spreads de crédit
  • Composantes et déterminants du spread Décomposition liquidité / risque de défaut
  • Comment hedger le risque de liquidité ?
  • Obligations subordonnées perpétuelles et obligations Tier One
  • Utilisation et pricing des CDS
  • Relation spread de crédit probabilité de défaut et recovery rate
  • Travaux Pratiques
    • Calcul de l’asset swap spread et du Z-spread
    • Méthodes de valorisation des obligations non liquides
    • Pricing d’un CDS

Taux zéro-coupon et taux forward

  • Définition des taux zéro-coupon
  • Pricing des OAT à partir d'une courbe zéro théorique 
  • Courbes de taux forward et limites
  • Travaux Pratiques
    • Valorisation d’obligations FRN et indexées CMS avec les taux forwards

Obligations indexées

  • Obligations indexées sur les taux courts ou longs
  • Obligations indexées sur l'inflation Euro ou France
  • Travaux Pratiques
    • Calcul de la sensibilité à  l'inflation d'une OATi
    • Pricing de la marge d'une obligation indexée CMT

Paramètres de gestion obligataire

  • Comment gérer ?
  • Notions de performance d'une obligation
  • Rendement courant
  • Duration et convexité d'un portefeuille
  • Problématique de liquidité
  • Décomposition de la performance

Stratégies de gestion obligataire

  • Stratégie de courbe : translation, roll over, effet ride down, aplatissement / pentification, courbure
  • Couverture en sensibilité et en convexité
  • Arbitrages de crédit
  • Relative value
  • Calculs de spreads point mort
  • Travaux Pratiques sur EXCEL™
    • Construction d'un butterfly 2 / 5 / 10 ans
    • Calcul de l'effet ride down
  • Sales des marchés virtuelle FTR®
    • Illustration des stratégies de couverture
    • Couverture de portefeuille obligataire en duration par les futures long terme et court terme 
    • Prendre des positions sur la courbe des taux en fonction d'un scénario de taux réel et de nouvelles de marché
    • Calcul de coefficient de couverture 

Gestion obligataire d'OPCVM 

  • Cadre référentiel
  • Objectif de gestion
  • Moyens et techniques
  • Mesures de performance
  • Maîtriser le calcul du prix, de la sensibilité et de la convexité d'une obligation classique
  • Maîtriser les techniques de couverture d'un portefeuille obligataire
  • Pratiquer une gestion obligataire active
  • Appréhender la mesure et l'analyse de la performance d'un portefeuille obligataire
  • Application de la méthodologie de pricing et de la gestion de portefeuille à  partir d'EXCEL™
  • Développement d'une capacité à  pricer et à gérer un portefeuille de façon autonome
  • Méthode pédagogique : transfert d'un savoir-faire très opérationnel, réalisation et utilisation d'outils de gestion sur EXCEL™
  • Simulation de couverture de portefeuilles obligataires par des futures et des swaps de taux grâce à  la FIRST TRADING ROOM®, notre salle des marchés virtuelle
  • 015D0000001T48c

    Eric MAINA

    Ingénieur Pédagogique

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