Titrisation : ABS, ABCP, MBS et CDO

Principes de base
  • Objectifs de la titrisation (côté entreprise, banque et investisseur)
  • Principes généraux, typologie des produits, mécanismes, intervenants, notation
  • Principales structures utilisées : titrisation cash et titrisation synthétique
Marché primaire et marché secondaire
  • Description du marché primaire et placement
  • Crise financière : enjeux, réponses (TALF et autres programmes gouvernementaux)
  • La titrisation comme source de liquidité (Repo Banques Centrales, etc.)
  • Liquidité sur le marché secondaire : rôle des différents acteurs du marché
Marché de l’ABCP
  • Conduits multicédants
  • Rôle de la banque sponsor
  • Ligne de liquidité et lettre de crédit
  • Tendances du marché côté investisseurs
  • Travaux Pratiques
  • Titrisation de créances commerciales
Structuration d’ABS, de RMBS et de CMBS
  • Différents acteurs d'une opération
  • Étude des cédants et des actifs titrisés
  • Rehaussement de crédit (crédit enhancement)
  • Choix de structure
  • Risques spécifiques et indicateurs de performance
  • Master trust
  • Travaux Pratiques
  • Étude de 3 transactions types : analyse des coûts, calcul du tranching, problématique de reporting
  • Modélisation des cash-flows d'une transaction
Analyse et impact de la réglementation Bâle II
Pricing et valorisation
  • Écrans Bloomberg™
  • Gestion des pré-paiements
  • Estimation des cash flows d’une tranche suite à la crise actuelle
  • Méthodes de valorisation
  • Travaux Pratiques
  • Calcul de discount margin sous EXCEL™
Mécanismes et utilisations des CDO
  • Un produit au confluent de la titrisation et des dérivés de crédit
  • CDO d’arbitrage et CDO de bilan
  • Types de collatéral : bonds, loans, ABS, CDO squared
  • CDO single tranche
  • Analyse du risque de corrélation et trading de corrélation
  • Travaux Pratiques
  • Étude de cas d’un CDO d’ABS et son comportement pendant la crise
Perspectives du marché

  • Maîtriser les mécanismes de la titrisation, sous l’angle juridique et financier
  • Connaître le marché et les acteurs de la titrisation
  • Connaître les contraintes et les solutions correspondant à chaque type d’actif titrisable
  • Maîtriser les techniques de structuration des ABS, MBS et CDO
  • Comprendre la crise des subprimes et ses conséquences sur le marché et la liquidité
  • Analyser le risque de corrélation pour les portefeuilles non granulaires
  • Analyser les risques de crédit, les risques de contrepartie et les risques de structure
  • Point à date de la crise : analyse des risques et des mécanismes de protection des tranches
  • Approche très concrète du marché de la titrisation
  • Évaluation des enjeux / limitations de la titrisation pour l’émetteur
  • Technicité et expérience des intervenants très au fait du marché et des nouveaux produits
  • Analyse des risques des structures (Triggers, CE, OC/IC Test, …)
  • Collaborateurs juniors Départements Titrisation
  • Senior bankers, Coverage
  • Gérants d’OPCVM
  • Traders / Sales Crédit
  • Originateurs
  • Départements Middle office
  • Directions des Risques
  • Directions Financières de banque
  • Trésoriers et Directeurs financiers d’entreprise
  • Investisseurs institutionnels
  • Auditeurs et Inspection bancaire

Titrisation : ABS, ABCP, MBS et CDODEMESSANCE Frederic
Vendeur ABS/CDO – AUREL BGC

+ d'infos

Diplômé de l’université Paris Dauphine, Frédéric Demessance a commencé à l’AMF au Service des Opérations et de l’Information Financière pour les titres de créances, puis rejoint le CRÉDIT FONCIER pour développer le portefeuille de placement en RMBS et CMBS en tant qu’investisseur et structureur. Il devient Trader ABS / CDO chez NATEXIS Banques Populaires. Il a rejoint SGAM pour prendre la responsabilité des investissements ABS et CDO. Il développe actuellement la plate-forme ABS & CDO pour la table Crédit chez AUREL BGC.

Titrisation : ABS, ABCP, MBS et CDOLAUVERGEON Christophe
Équipe Titrisation
NATIXIS

+ d'infos

Ancien élève de l’Ecole Polytechnique et Ingénieur Civil des Mines de Paris, Christophe Lauvergeon a rempli de nombreux postes dans différentes banques françaises (SG, Credit Agricole, Compagnie Financière Rothschild) et s’occupe actuellement des conduits européens chez Natixis au sein de l’équipe de Titrisation.

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