Produits structurés actions 1 : montages et utilisations

Métiers de la structuration : Sell-side et Buy-side

• Desk de structuration (Sell-side)
• Métiers connexes (Buy-side)
• Décomposition des étapes de la structuration d’un produit

Rappel de la théorie sous-jacente aux marchés actions

• Hypothèses et modèles de marché
• Distribution des rendements
• Volatilité historique / Volatilité implicite

Étude des dérivés vanilles entrant dans la structuration des produits actions

• Déterminants de la prime : formule de Black & Scholes
• Calculs des sensibilités : greeks
• Stratégies classiques à base d’options vanilles
• Impact du dividende, des courbes de taux et du skew de volatilité
• Explication des smiles de volatilité
• Valorisation des produits structurés

• Travaux Pratiques

• Approche de la gestion delta neutre et gamma positive sous EXCEL™
• Mise en évidence des relations gamma / thêta et détermination des points morts

Pay-off exotiques

• Alternatives à la formule de Black & Scholes : arbres et méthode de Monte Carlo
• Options exotiques : option lookback, à barrières, asiatiques, ladder, à cliquet, sur panier
• Typologie : forward start, à seuil, path dependent, sous-jacents multiples

• Travaux Pratiques

• Comparaison de pay-off en fonction de l’évolution du sous-jacent

Structuration

• Description de différents montages et pricing
• Documentation, term sheet

• Travaux Pratiques

• Analyse de cas concrets à partir du site de l’AMF
• Émission, après-vente
• Restructurations en cas d'évolutions positive ou négative des sous-jacents

• Travaux Pratiques

• Pricing de swap PEA, reverse engineering

Panorama de structurés actions

• Produits à garantie : effet taux, effet vol
• Gestion CPPI : FCP
• Produits de rendement
• Reverse convertible sur indice ou sur single stock
• Range accrual
• Produits callable : implication sur les risques et amélioration de la performance
• Produits de fiscalité : dividend swaps, CFD
• Produits de volatilité / corrélation / dispersion

• Travaux Pratiques

• Bases de pricing : spread, zéro-cost collar, produits à capital garanti (calcul de zéro-coupon, actualisation de flux, prime investissable, choix de pay-off)