Produits dérivés de taux : mécanismes et utilisations

Généralités sur les marchés de taux

• Concept de taux d’intérêt
• Conventions de taux : bases de calcul des intérêts, conventions de date
• Taux trimestriels / semestriels et taux annuels équivalents

• Travaux Pratiques

• Convertir un taux Money Market en taux Bond Basis
• Comparer les montants d’intérêts dans différentes bases

Règles et conventions de marché

• Rôle des différents intervenants
• Marchés OTC et marchés organisés : différences et complémentarité
• Plates-formes de trading
• Principes de collatéralisation (avant et après la crise de 2008)

Mécanismes et fondamentaux de valorisation des différents produits dérivés fermes court terme

• Calcul de taux forward
• Forward Rate Agreement (FRA) : principe et mark-to-market
• Marché des futures court terme
• Swaps OIS : utilisations et principe de recherche de liquidité

• Travaux Pratiques

• Calculer un taux forward-forward et un différentiel de FRA

Mécanismes et fondamentaux de valorisation des différents produits dérivés fermes long terme

• Futures long terme : principe de cotation, facteur de concordance et Cheapest to Deliver
• Swaps de taux d’intérêt (IRS) : principe de valorisation et éléments de sensibilité
• Swaps de devises : marché des basis swaps et montage des cross currency swaps
• Mécanismes et utilisations des swaps non génériques : Quanto swaps, CMS, LIBOR post-déterminé
• Montage des asset swaps

• Travaux Pratiques

• Arbitrage Cash and Carry
• Élaborer un échéancier de swaps
• Réaliser un pricer de swaps simplifié sur EXCEL™

Mécanismes et facteurs de risque des différents produits conditionnels

• Rappels des caractéristiques d’une option
• Applications aux options sur future et aux caps / floors
• Construction de stratégies de couverture de position par les options de taux
• Swaptions : caractéristiques et utilisations
• Comportements des paramètres de sensibilité (les greeks)
• Gestion en delta neutre et en gamma positif
• Étude comparée des volatilités des différents marchés optionnels de taux
• Matrices de volatilités : comparaison de volatilité entre caps / floors et swaptions
• Options à barrière : principes de construction et utilisations

• Travaux Pratiques : gestion du risque de taux

• Couverture d’une dette à taux variable par des produits dérivés fermes / conditionnels, classiques / exotiques
• Optimisation du choix du produit de couverture en fonction des anticipations et de la maturité de l’opération
• Réduire le coût d’une dette à moyen terme par changement de taux de référence ou par recours à des caps / floors vanilles ou à barrière

Fondamentaux de la structuration des taux

• Mécanismes et utilisations des principaux produits structurés de taux
• Décomposer des produits structurés en produits élémentaires (swaps, options de taux exotiques
• Adéquation : anticipations et stratégies commerciales
• Comparaison de rendements de stratégies structurées

• Travaux Pratiques

• Analyse de term sheets