Options de taux : mécanismes, utilisations et analyse de positions en portefeuille

Rappels sur les marchés de taux fermes
  • Rappels des produits sous-jacents des options de taux : FRA, futures, swaps
  • Importance de la dynamique des courbes de taux dans la valorisation des options
Caractéristiques des différents types d'options de taux
  • Options listées sur futures de taux
  • Options OTC : swaptions et caps / floors (vanilles et exotiques)
  • Travaux Pratiques
  • Utilisation des options en couverture d'une position
Éléments de pricing d'une option : formule de Black
  • Caplets / floorlets : principes de base
  • Formule de Black pour les marchés de taux : avantages et limites
  • Présentation des autres méthodes de pricing : arbres binomiaux / méthode de Monte Carlo
  • Travaux Pratiques
  • Intégration sur un pricer EXCEL™ de la formule de Black pour cap / floor
Gestion de portefeuille d'options de taux
  • Analyse des sensibilités d'une position d'options de taux
  • Calcul des greeks (delta, gamma, véga, thêta)
  • Portefeuille delta neutre
  • Dynamique des options : relations entre les greeks
  • Travaux Pratiques
  • Intégration et analyse des sensibilités dans un pricer EXCEL™ d'options sur Futures
  • Gestion en delta et gamma neutre
  • Gestion en gamma positif / négatif
  • Gestion en arbitrage gamma, véga, thêta
  • SIMULATION DE MARCHÉ (FIRST TRADING ROOM®)
  • Vous analysez les courbes de taux et de volatilité et gérez votre portefeuille d’options de taux sous contrainte de limites de risque
Arbitrage de volatilité
  • Volatilité des options de taux
  • Volatilité implicite et historique, volatilité ?at et forward
  • Notion de variabilité, de vol basis point
  • Sensibilités secondes : importance des vanna et volga
  • Smile et surface de volatilité - explication et paramètres de gestion
  • Introduction au modèle SABR
  • Travaux pratiques
  • Calcul de volatilité et analyse du comportement du smile
Options exotiques
  • Caps et Floors CMS
  • Importance de la surface de volatilité pour le pricing de ces options
  • Options digitales
  • Travaux Pratiques
  • Construction d'options à barrière à partir de combinaisons d’options vanille et de digitales

  • Maîtriser les mécanismes et utilisation des options de taux
  • Comprendre le calcul de Mark-to-Market d'une option de taux
  • Savoir expliquer le P&L par les sensibilités
  • Comprendre les risques d'un portefeuille d'options
  • Comprendre la gestion des portefeuilles d'options de taux via les greeks (delta, gamma, véga, thêta)
  • Comparer les différentes stratégies des clients et des banques
  • Analyser les structurés de taux à  base d'options classiques et exotiques
  • Analyse progressive et complète du comportement statique et dynamique d'une position sur une option seule puis sur un portefeuille d'options de taux
  • Approche très opérationnelle permettant de maîtriser l'utilisation de pricers à des fins d'analyse des résultats et des risques
  • Simulation de gestion de portefeuille d'options de taux grâce la FIRST TRADING ROOM®, notre salle des marchés virtuelle
  • Animation de ce séminaire sur un Tableau Blanc Interactif (TBI). Le support est complété à l’écran par le formateur durant le séminaire, puis envoyé par e-mail aux participants à l’issue de la formation.
  • Se reporter au séminaire « Options de taux classiques et exotiques : techniques avancées de valorisation et de calcul des sensibilités» pour une formation plus avancée

  • Préparation multimédia
    Acquisition / révision à partir de modules de Rapid Learning avec son, d'une durée de 30 mn et issus de la préparation au Certificate in Capital Market Foundations (CMF)® Les options Les produits dérivés de taux court terme Les swaps de taux d'intérêt

Diplômé de l’ENSAE, Bruno Cassiani-Ingoni a débuté sa carrière au CREDIT LYONNAIS en participant au lancement des produits dérivés sur les marchés organisés et devient, en 1988, responsable des options de taux. En 1993, il est en charge des activités de trading et vente Produits de taux à Hong Kong puis rejoint la direction des risques à Paris en tant que risk manager.
Il est aujourd’hui responsable formations ALM, Risk management et Contrôle de FIRST FINANCE.

Diplômé de l’ENSAE, Sciences-po et Dauphine, il a été responsable de la recherche Dérivés actions de BNP Paribas et a créé et dirigé le hedge fund cross-asset de STATE STREET. Il se focalise actuellement sur l’extraction d’alpha (surperformance pure) via l’étude de swaps de moments d’une distribution de probabilité. Il est expert dans la compréhension du lien existant entre les prix des classes d’actifs (equity, credit, fixed income, commodities, …).

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