Options de taux : mécanismes, utilisations et analyse de positions en portefeuille

Rappels sur les marchés de taux fermes
  • Produits sous-jacents des options de taux
  • Dérivés court terme : FRA et futures court terme
  • Dérivés long terme : obligations, futures long terme et swaps de taux
  • Importance de la dynamique des courbes de taux dans la valorisation des options
Caractéristiques des différents types d’options de taux
  • Options listées sur futures de taux
  • Options OTC : swaptions et caps / floors (vanilles et exotiques)
Éléments de pricing d’une option : formule de Black & Scholes
  • Caplets / floorlets : principes de base
  • Adaptation de la formule de Black & Scholes aux marchés de taux : avantages et limites
  • Présentation des autres méthodes de pricing : arbres binomiaux / méthode de Monte Carlo
  • Travaux Pratiques
  • Utilisation des options en couverture d’une position
  • Intégration sur un pricer EXCEL™ de la formule de Black & Scholes par caplet/floorlet
Gestion de portefeuille d’options de taux
  • Analyse des sensibilités d’une position Options de taux
  • Portefeuille delta neutre et calcul des greeks (delta, gamma, vega, thêta)
  • Portefeuille delta neutre
  • Dynamique des options : relations entre les greeks
  • Travaux Pratiques
  • Intégration et analyse des sensibilités dans un pricer sur EXCEL™ d’options sur futures
  • Gestion en delta et gamma neutre, gestion en gamma positif / négatif
  • Gestion en arbitrage gamma, véga, thêta

  • SIMULATION DE MARCHÉ (FIRST TRADING ROOM®)
  • Vous analysez les courbes de taux et de volatilité et gérez votre portefeuille d'options de taux sous contrainte de limites de delta, gamma, véga, thêta et VaR
Arbitrage de volatilité
  • Notions de volatilités des options de taux : volatilité implicite et historique, volatilité flat et forward
  • Notion de variabilité, de vol basis point
  • Sensibilités secondes : importance du vanna et volga
  • Smile et surface de volatilité - explication et paramètres de gestion
  • Introduction au modèle SABR - matrices et nappes de volatilités
  • Travaux Pratiques
  • Calcul de volatilité et analyse du comportement du smile
Options exotiques
  • Caps et Floors CMS
  • Importance de l’étude de la surface de volatilité pour le pricing de ces options
  • Options digitales européenne et américaine
  • Construction des options à barrière à partir de combinaisons d’options vanille et de digitales
Présentation de structurés de taux de 1ère génération
  • Produits structurés standards d'investissement : corridors, reverse floater, callable fixed rate
  • Travaux Pratiques
  • Analyse de term sheets

  • Maîtriser la pratique des options de taux et des différents instruments sous-jacents (principes et sensibilités)
  • Comprendre le calcul d’un Mark-to-Market d’une option
  • Expliquer le P&L par les sensibilités
  • Maîtriser les risques inhérents des positions d’options et savoir analyser les variations du Mark-to-Market
  • Comprendre les pratiques de gestion des portefeuilles d’options de taux via les greeks (delta, gamma, véga, thêta)
  • Appréhender les problématiques liées à la volatilité
  • Utiliser des pricers d’options de taux pour analyser les résultats et les risques
  • Comparer les différentes stratégies des clients et des banques
  • Analyser les stratégies à base d’options classiques et les structures à base d’options exotiques
  • Analyse progressive et complète du comportement statique et dynamique d’une position option individuelle puis d’un portefeuille d’options de taux
  • Approche très opérationnelle permettant de maîtriser l’utilisation des pricers à des fins d’analyse fine des stratégies habituelles
  • Simulation de gestion de portefeuille d’options de taux grâce la FIRST TRADING ROOM®, notre salle des marchés virtuelle
  • Se reporter au séminaire « Options de taux classiques et exotiques : techniques avancées de valorisation et de calcul des sensibilités» page suivante, pour une formation plus avancée
  • Traders / Gérants / Structureurs juniors
  • Sales, Intermédiaires financiers
  • Directions Financières et Trésoriers d’entreprise
  • Directions des Risques
  • Middle office, Back office, Informatique
  • Contrôle interne, Audit, Inspection

Options de taux : mécanismes, utilisations et analyse de positions en portefeuilleGUEZ Fabrice
Responsable Formations Capital Markets
FIRST FINANCE

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Diplômé de l’ENSAE, Fabrice Guez a débuté sa carrière en 1989 à la SOCIÉTÉ GÉNÉRALE dans le trading des options sur futures de taux, sur les desks de Paris puis de Tokyo. En 1995, il rejoint la Banque Indosuez pour être responsable du Desk Caps / Floors à New York. En 1997, il retrouve la SOCIÉTÉ GÉNÉRALE où il est responsable du trading des options Yen successivement à Singapour et à New York.
Il est aujourd’hui responsable Formations Capital Markets de FIRST FINANCE.

Options de taux : mécanismes, utilisations et analyse de positions en portefeuilleCASSIANI INGONI Bruno
Responsable Formations ALM, Risk Management, Contrôle
FIRST FINANCE

+ d'infos

Diplômé de l’ENSAE, Bruno Cassiani-Ingoni a débuté sa carrière au CRÉDIT LYONNAIS en participant au lancement des produits dérivés sur les marchés organisés et devient, en 1988, responsable des options de taux. En 1993, il est en charge des activités de trading et vente Produits de taux à Hong Kong puis rejoint la direction des risques à Paris en tant que risk manager.
Il est aujourd’hui responsable formations ALM, Risk management et Contrôle de FIRST FINANCE.

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